原创｜资本的潍柴，和潍柴的资本

时间比眼睛看得更透。登陆资本市场二十年以来，潍柴动力反复证明着这一点。

作为中国内燃机行业第一家在香港上市、国内第一家通过换股吸收合并方式实现“H to A”两地上市、上演过境外并购“欧洲三部曲”和“北美二重奏”的企业，潍柴动力被视为中国制造业玩资本的顶流。在擅长讲故事的资本圈，潍柴动力有很多故事可讲，但它却用“改革创新发展成果学术研讨会”这样带着浓厚学术范儿的形式，来为二十年的精彩做个阶段性总结。

因为，资本从来都不是潍柴动力最看重的“资本”。

在不少人眼中，上市就是为了实现财富自由，他们沉浸于“有钱以后”的畅想中，却没有意识到，上市只解决了“有钱”的问题，“以后”的问题还得自己来。

如何让钱生钱、形成良性循环？如何处理短期业绩和长期战略的关系？“有钱”后遇到的问题，并不比“缺钱”时少，潍柴动力的解题方法，是把资本精准用成杠杆。

一方面，利用资本市场的严格监管，将改革进行得更彻底、将约束做得更到位；另一方面，用资本市场提高“立身之本”产品经营、“头号工程”科技创新的针对性和有效性。每次转型升级的关键时刻，潍柴动力都能精准地用资本撬动产业资源、搭建全新生态，拿下湘火炬，平行整合潍柴动力发动机、法士特变速箱、汉德车桥，整合11家全球高科技企业、补齐技术短板。每一次并购重组，潍柴动力的产品都升级一次、技术都前进一次、产业链都补强一次、国际化道路都迈进一步。利用资本的力量，潍柴动力从单一的发动机企业成长为整车整机为龙头、动力系统为核心的工业装备集团，跨国指数达48.57%，成为全球行业版图的重要一极。

企业善用资本，如同背生双翼，万里可至。当下的中国经济正面临新的重要转折，资本市场是上市公司锻造新质生产力的重要支撑。然而，通过炒概念来做大市值的现象依然存在，这与高质量发展背道而驰。新时代高质量发展缺的不是市值和销售额，而是顶尖实业和单打冠军，最高市值较上市之初增长超40倍的千亿潍柴，做到了让资本回归初心，为狂热者、迷茫者和后来者提供了市值和价值同步提升的绝佳“升值”样本。

从一定程度上说，资本成就了潍柴动力，不过，资本终究只是外力，潍柴动力最重要的“资本”，在内部。

的确，潍柴动力最大的优势是拥有一支战略高度一致、资源高效协同、价值充分共享的航母战斗群，能通过大集团协同掘出巨大的价值金矿，但人们往往容易忽略的是，战斗群和战斗力是两个概念，因此，干事业的风气，是最难得也最重要的资本，薪酬体系、股权激励算是锦上添花，真正触及灵魂的，是持续二十多年的有效改革。

曾经的老潍柴非常困难，具有传统国企的一切弊端、包袱和难处，相比于分离消化各种负担、非主业和推进公众公司改革，内部三项制度改革是要过的第一关。从大锅饭、铁交椅到不养闲人，触动利益的改革不可能在敲锣打鼓中完成，不理解、不满意、不同意如四面八方射来的刀剑，让很多企业的改革扛不住痛。但在谭旭光的铁腕执行力之下，潍柴的改革做得非常彻底，现在回看当初，那些“得罪人”的事，开启了潍柴动力走向成功的第一步，如谭旭光所说，如今的潍柴动力，将发动机卖得比房地产更赚钱，带来巨大的国资价值回报、股东价值回报、员工价值回报。

在国企背景下谈回报，似乎有些俗气，可谭旭光从不避讳在公开场合谈钱，甚至反复强调“做主业要挣钱”、“把产品价值卖上去”。在他看来，成长是最大的战略，没有成长，一切都是空谈。过去的二十年，谭旭光兑现了自己的承诺，未来的新征程，“资本”在手的潍柴动力，还有更大的成长空间。